报告作者：魏涛、王培撰写日期：2009-03-10

　　关注一季报：从目前了解的情况看，1季度业绩大幅改善的品种并不多，民爆行业应是少有的亮点；而业绩保持稳定的品种多集中在农药、锂电、钾肥和个别气头尿素公司。另外，塑料制品、塑料包装以及橡胶零件制品行业等附加值较低的行业相对影响也不大，整体1季度业绩保持稳定或有小幅下降趋势，原因多集中在较快的存活周转速度和以销定产的销售模式；环比增长的行业则多集中在前期产品下跌幅度较大的行业，不过由于部分行业仅仅是扭亏或者亏损面在减小等，并不具备恢复盈利的可能。

　　我们对1季度预计同比增长和基本保持稳定的公司进行了总结：

　　由于有去年1季度的基数效应，部分公司也会有一定的增长基础，这些公司包括冠农股份、雷鸣科华、南岭民爆、沙隆达A等；

　　另外一些公司受经济危机影响较小，产销稳定，在新增产量逐步释放的情况下能够保障基本稳定增长，这类公司包括盐湖钾肥、江苏国泰、联化科技等；

　　预计业绩相对稳定的公司中，除了农药行业公司如利尔化学外，还包括一些塑料制品和包装公司，其中紫江企业、永新股份作为代表；

　　部分强周期行业已经走出前期非理性需求下滑的阴霾，逐步步入微利阶段，去库存化过后的报复性需求反弹伴随着开工率的恢复和价格的企稳回升，而这个阶段目前基本已经接近尾声，对多数强周期品种来说，2009年2季度情况将对全年走势产生较强预示作用，我们也会继续关注行业在未来3个月的数据变化。

　　近期各子行业和产品价格走势和简评：本期产品价格变动较大的领涨品种包括尿素，草甘膦等，部分大宗化工品在下游需求并无明显好转的情况下，价格开始掉头向下。

　　上市公司方面，久联发展产销正常，主要原材料硝酸铵价格下跌幅度超过我们前期预测，产品价格稳定。上调2009、2010年EPS至0.72、0.81元，公司评级由“中性”调为“谨慎增持”。

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