新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张兵撰写日期：2009-03-09

　　公司未来的业绩增长来自三个方而。一是行业的增长，从中长期来看，国内汽车保有量的增长、子午化率的提高和轮胎产能向中国转移这些驭动因素依然存在;二是公司在行业中竞争力的提升和市场份额的不断提高;三是公司不断研发和推出新的产品，不断开拓新的市场。

　　业绩催化剂和风险因素。公司业绩的催化剂包括下游轮胎行业景气度回升，新产品获得规模订单，跨行业应用取得突破等。公司的风险因素包括下游轮胎行业经营状况持续处于低谷甚至恶化，导致的轮胎行业设备投资取消或推迟，坏账比例提高;新产品和新市场开拓不利的风险等。

　　盈利预测及投资评级。在不考虑公司增发摊薄的情况下，我们调高公司盈利预测至09/10/11年EPS1.05/1.34/1.66元，当前价格16.36元，09/10/11年PE16/12/10倍。假设公司以价格下限11.21元定向发行4500万股，则摊薄后的公司盈利预测至09/10/11年EPS0.91/1.16/1.44元，09/10/11年PE18/14/11倍。维持公司20元的目标价和“买入”的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。