报告作者：张镭撰写日期：2009-03-09

　　上周，LME金属期货价格出现较大幅度的上涨，平均涨幅为5.44%，其中铜涨幅为7.86%，这已是铜已经连续两周出现大幅上涨，铅、锌价格更是分别上涨16.64%和9.04%，不过铝下跌2.39%；在LME金属价格上涨的带动下，SHFE金属期货价格平均涨幅为3.69%，铝上涨0.34%，铜上涨6.23%。

　　上周，LME多数有色金属的库存出现了下降，这是导致LME有色金属价格出现较大幅度上涨的重要原因。其中铜库存延续了下降势头，减少3.74%，铅、锌库存也有不同情况的下降，而铝库存增长1.81%。未来应该重点关注库存的变化情况以判断价格上涨的持续性。

　　上周，在有色金属价格上涨的带动下，A股有色金属股指数上涨8.17%，上涨幅度高于A股平均水平和国际、H股有色金属股指数涨幅。在国内金属价格涨幅小于国际金属价格涨幅的情况下，A股有色股票表现却好于国际市场有色股票，表明了国内投资者对有色行业的复苏比国际投资者更为乐观。

　　从近期已经公布的几家有色金属公司的年报看，业绩普遍是不够理想的，当然这其中也有公司借去库存化把负担抛给08年，09年轻装上阵的原因。预计09年一季度业绩会好于08年四季度，但是在目前的有色价格水平下，也不会有特别超预期的表现。因此在未来年报＆季报公布的时间，我们总体认为有色板块获得超额收益的机会不大。

　　在有色股票选择方面，我们建议投资者在适当的价位配置一些具有核心竞争力和增长潜力的深加工型公司，我们相对看好的深加工型公司是宝钛股份、厦门钨业、新疆众和和海亮股份。

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