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　　报告作者：姚杰、贺菊颖撰写日期：2009-03-09

　　主业增长完全符介预期。华东医药2008年实现营业收入60亿元，归属于母公司股东净利润1.69亿元，经营现金流3.45亿元，分别同比增长23.96%、-2.63%、29.68%，EPS0.39元，CPS0.79元。若2008年扣除杨歧房地产和西安博华对净利润的影响-0.27亿元，2007年扣除房地产贡献净利润0.16亿元，则主业净利润同比增长25%，2008年对应EPS为0.45元。

　　盈利预测、估值与投资评级。预计华东医药2009-2010年EPS分别为0.6.0.75.0.92元/股，其中小包括房地产EPS0.55、0.71、0.87元/股，GR分别为23%.28%.23%给子公司30倍PE，目标价为16.5元，维持“买入”评级。

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