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　　报告作者：陈政、戴春荣撰写日期：2009-03-06

　　产品需求刚性不强，09年3G的拉动作用存不确定性。公司主导产品仍是基于7号信令系统的网络监测维护系统及相关测试仪表，需求的刚性不明显，往往需要公司在与客户较长期的互动中帮助客户发掘相关需求。由于09年运营商的主要精力放在3G基础网络和业务平台的建设上，对于此类可选支撑设备的投资规模和时间点存在一定不确定性。市场对公司营收或净利润增长期望不可过高。

　　投资建议：调高盈利预测及目标价，维持“中性”评级。调高公司08-10年EPS预测到0.40、0.51、0.66元，09、10年净利润增幅分别27.8%、29.1%。公司目前股价对应约39X08PE，31X09PE，已在行业内处于高端，较高的动态估值与08年业绩高增长原因(并非持续性的营收空间打开)及09年面临的不确定性比较，并无估值吸引力，维持“中性”评级，目标价13元，对应约25X09PE。

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