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　　报告作者：孙勇撰写日期：2009-03-07

　　高附加值中厚板产品仍是公司的核心竞争力。

　　目前，公司通过技术创新，已经形成了以船板、锅炉容器板及低合金高强度板等三大品牌优势为核心的高附加值中厚板产品体系。公司围绕高强度钢板、低温结构钢板、耐磨钢板系列，高、低温大型容器、储罐系列，高级别管线钢系列以及高级别造船用钢板系列系统推进，加强技术创新和新产品开发。100kg级高强钢、高韧性JG785E钢板研发成功，AH32、DH36、FH高强度船板通过九国船级社工厂认可。特厚高炉炉壳钢板研发成功，打破了宝钢、舞钢在国内的技术垄断。近三年，公司品种板的比例分别为80.65%、87.77%和90.5%，高专板比例三年分别为53.44%、69.89%和75.4%，均呈逐年盘升态势，标志着公司产品结构逐步走向中高端产品，反映了公司在同行业的竞争力。”

　　公司的战略目标是：“钢铁主业整体上市，扩大公司钢铁业务品种，实现钢铁业务一体化，增强公司核心竞争力，推动公司实现新的跨越，打造新的竞争优势。随着协同效应的发挥和公司治理的进一步完善，公司股东价值将进一步提升。随着热轧板、冷轧板效益的逐步释放，循环经济的进一步发展，未来公司将力争成为年产1000万吨钢材的大型钢铁联合企业。”

　　投资建议：公司有明确的发展战略，拥有核心竞争力，具有较强的抗风险能力。我们预测2009-2010年的每股收益为0.45元、0.6元，PE分别为16.8倍、12.6倍。目前吨钢市值不足1600元/吨，PB为1.8倍，具备并购价值。我们给予公司的首次评级为“谨慎推荐”评级。

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