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　　报告作者：吴轩撰写日期：2009-03-06

　　香港投资物业业务防御性较强。08年6-12月，香港投资物业共为公司带来12.1亿元的租金收入，同比上年同期增长了9%，出租率及出租利润率均维持在94%及80%的良好水平。虽然全球经济危机目前已开始影响香港经济，但考虑到公司旗下的大部分物业已签署了长期且稳定的租赁合同，加之来自中国的消费输出需求有望缓解香港零售服务业的衰退，因此我们预计09财年公司香港投资物业的租金价格及出租率的下滑幅度应可维持着3%-5%左右。我们估计公司09财年来自香港投资物业的租金收入将约为21亿港元，同比08财年的下降幅度为8.5%。

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