报告作者：郑方镳、方磊、裴力军撰写日期：2009-03-08

　　农药板块：继1月份草甘膦价格出现回暖迹象之后，2月份草甘膦价格反弹，市场均价从23500元/吨左右反弹至目前(3月初)的28000元/吨，环比上涨19%。与此相伴，草甘膦主要原料甘氨酸、二乙醇胺和亚氨基二乙腈价格也出现较大幅度反弹。

　　化肥板块：尿素稳步上扬，二铵止跌企稳，氯化钾大幅反弹。2月份长三角地区尿素价格小幅上涨4.17%至1750元/吨左右，预计后市将延续上涨；磷酸二铵价格止跌企稳，目前报价2800元/吨，需求放量；盐湖钾肥上调60%氯化钾出厂价至4600元，长三角氯化钾价格上涨21.21%，由于北方旱情严重，具有保水作用的钾肥需求有所提升。

　　磷化工板块：黄磷探底回升，五钠小幅上涨。2月份长三角黄磷价格上涨8.33%至13000元/吨，但实际成交量较小，企业开工率普遍偏低；五钠价格上涨5.45%至5800元/吨，磷化工产品价格有望延续一定程度的反弹。

　　新材料板块：DMC大幅上涨，MDI小幅续涨。2月份DMC价格较上月上涨8.11%至20000元/吨；MDI长三角价格本月为12300元/吨，较上月小幅上涨2.50%；苯胺价格价格大涨17.86%至6600元/吨，由于国内纯苯价格继续上扬，预计苯胺后市仍有上扬空间。

　　煤化工板块：迎来整体反弹。甲醇长三角价格为1800元/吨，较上月同期上涨9.09%；DME、DMF价格维持平稳；醋酸价格反弹，长三角报价为2750元/吨，较上月同期上涨7.84%，预计未来市场主流依然保持平稳；醋酸乙烯价格趋于平稳，长三角价格为7200元/吨。

　　氯碱板块：PVC震荡下行，烧碱稳中有升，纯碱跌势趋缓。2月份，长三角地区乙烯法和电石法PVC报价分别为6200元/吨和6050元/吨，短期市场跌势难改；烧碱走势平稳，长三角市场价为3100元/吨，预计后市将继续回升；纯碱价格跌势趋缓，轻质碱价格约1150元/吨，预期短期内将震荡整理。

　　投资建议：继续看好弱周期、高壁垒的农药行业，并关注需求稳定、具有成本优势的氮肥企业。在产品价格回升预期带动基础化工上市公司股价整体反弹之后，是否具备下游需求的切实支持以及公司的业绩将重新成为投资焦点。我们继续看好需求稳定增长、技术壁垒较高、以及行业集中度提高推动竞争结构趋好的农药行业；同时对下游需求稳定、具有成本优势、防御性良好的氮肥领先企业予以关注。重点关注公司：扬农化工(600486)、诺普信(002215)、新安股份(600596)、华鲁恒升(600426)、湖北宜化(000422)。

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