新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张良勇、姜霄撰写日期：2009-03-09

　　以ITO导电玻璃为例，不同的产品档次面临着截然不同的市场环境。中、低档ITO导电玻璃已呈现供大于求的趋势，价格逐年下降；但高档STN型产品，主要为低电阻ITO导电玻璃(方电阻值通常低于10Ω/□，对ITO膜厚和表面缺陷的要求高，技术难度大)和做过特殊处理的ITO导电玻璃(如作为钢化处理的ITO导电玻璃能提高手机屏的耐摔性)，市场仍然供不应求，价格走势相对平稳。

　　结论：公司原有业务09年稳定性仍旧较强。周期性较强的下游消费电子产品中，公司产品终端应用以国内白牌手机为主，而同时公司特殊性能的高档产品需求比例不断提高，鉴于此我们认为公司原有业务在经历08Q4的寒冬考验后，09年稳定性仍旧较强。

　　盈利预测调整和投资评级：由于原有业务的表现，我们提高了盈利预测，根据我们的财务模型，预计公司09、10年销售收入同比增长19%和31%，净利润同比增长-2%和31%，09、10年EPS分别为0.63、0.80元。公司合理估值区间为9.5-12.6元，相当于09年15－20倍PE。基于目前股价已不具估值优势，暂时维持“中性-B”的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。