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　　报告作者：张伟撰写日期：2009-03-05

　　公司主导产品的销售继续保持加快增长势头；公司突出的营运能力得以持续，应收账款周转率提升明显，但因房地产开发成本增加以及产能扩大导致存货增长加快。

　　财务状况趋于宽松推动公司加大了在产品开发与营销方面的投入力度，销售与管理费用较往年增长明显，总体费用水平增速加快，财务费用则继续保持较低水平。

　　成功实施增发与税收负担减轻大幅改善公司财务状况，推动公司加大了股权投资以及在产品开发与营销方面的投入力度。有利于增强公司自主创新能力，巩固公司长期可持续发展基础以及提升整体经营效益。

　　新医改的全面展开有利于公司针对慢性病与常见病的主流治疗药物与普药产品销售规模的扩大，从而进一步巩固并强化公司主导产品的市场地位，推动公司经营稳定成长。

　　预测公司2009年、2010年每股收益分别为0.76元和1.08元，相应动态市盈率分别为25.6和18倍。公司高送配的分配政策有利于短期内增强投资信心，继续给予公司“增持”的投资评级。

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