报告作者：程磊撰写日期：2009-03-06

　　由于08年天胶价格大幅上涨，对行业造成了很大的经营压力，特别是高价天胶库存的影响一直到09年2月初才完全消化，目前行业都开始使用大量的低价胶。预计未来天胶价格仍将保持低价运行，相关公司的成本将大幅降低。

　　天胶价格低位运行，轮胎行业毛利率迅速提高。轮胎主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等，原材料占成本的70%左右。我们分析了各公司拳头产品全钢子午胎的成本构成情况，天胶在原材料中的占比最大，天胶的供应情况及价格波动将对轮胎公司的生产经营产生重大影响。

　　天胶价格走势一般为“两头高中间低”，即年初、年底高，年中较低，而现在处于停割期应该是涨价的，可是天胶价格反而低迷，同时世界天胶的供需是属于比较均衡的，我们认为未来天胶价格仍将保持低位运行态势。

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