新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：吕国启撰写日期：2009-03-06

　　2008年公司实现营业总收入47516万元，同比增长35.32%；实现净利润(归属于上市公司股东)18726万元，同比增长55.49%，实现基本每股收益0.85元；收入的增长、营业利润率的提高推动了业绩的高速增长。

　　主导产品人血白蛋白实现销售收入22756.97万元，恢复正增长(11.64%)。2007年受原料血浆供应不足的影响，在产品价格出现一定上涨的情况下，其销售收入出现负增长；2008年虽然投浆量仍有所下降，但整体价格水平出现较大上涨。

　　静注丙球销售收入12989.51万元，大幅增长43.69%。近几年静注丙球销售收入一直保持着较高的增长速度，其主要原因是产品价格近年来有大幅上涨：2008年其毛利率为78.61%，而2006年其毛利率仅为30.79。

　　凝血因子及其他血液制品实现销售收入4345.06万元，同比下降22.87%。收入下降的原因并非市场需求下降，而是因为原料短缺的现象没有得到更本改善的情况下，公司有选择性的生产毛利率更高的产品。

　　流感疫苗实现销售收入7372.43万元、毛利4929.79万元，成为公司重要的增长点。2008年上市销售的流感疫苗具备较强的竞争力，在公司强有力的销售政策支持下，取得非常优异的成绩。

　　未来几年公司血液制品业务将保持稳定增长；随着疫苗产品的陆续上市，疫苗业务有望实现更高的增长；而在产品利润率等方面则比较稳定；综合以上分析，认为未来几年公司业绩继续保持较高增速，预计2008年——2010年的EPS分别为0.85元、1.16元和1.62元，对应的PE分别为53倍、39倍和28倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。