报告作者：单开佳、冯梓钦撰写日期：2009-03-05

　　基金重仓股表现不佳，主动基金不敌被动基金。各类基金2月平均净值普遍上扬。与海通综指相比，基金重仓股先弱后强，但整体不如海通综指，我们可以明显的看到，在前期上涨的市场中基金重仓股不敌市场而在月末大幅下跌的市场中基金重仓股表现出较好的抗跌性。股票型开放式基金平均月收益为3.5%，其中指数型开放式基金表现较为突出，月涨幅达到4.68%。

　　震荡市场中选股能力决定基金业绩。从2月的基金业绩来源我们可以看出，业绩较好的基金收益主要取决于其选股能力，与1月份基金业绩取决于资产配置能力的现象发生了明显的转变。根据Fama归因结果我们可以看到，业绩好的基金选股能力较强，而业绩差的基金选股能力相对较弱。具体来看，本月净选择回报排名前三的基金分别为世纪优选、信澳领先、深100ETF，净选择回报分别为2.298%、1.987%、1.899%，净值增长位列前五，同样净选择回报靠后的基金的净值表现也是比较靠后的。

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