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　　报告作者：黄挺、李龙俊撰写日期：2009-03-08

　　公司公布年报，2008年公司实现营业收入60.16亿元，同比增长23.96%；实现利润总额2.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.686亿元，同比减少-2.63%。

　　每股收益0.388元，较我们的预测低5%。低于我们预测的主要原因是杨岐房地产的亏损超出我们预期。

　　2008年公司净利润较09年略有下滑，主要是由以下几方面造成：西安博华(含陕西九州)商誉减值准备、房地产业务亏损、宁波公司盈利下滑以及器官移植受奥运会负面影响。

　　扣除西安博华的减值准备和杨岐房地产亏损这两个非经常性因素的影响后，公司2008年的每股收益为0.485元。

　　我们认为2009年公司值得期待：一方面，他克莫司新药上市，赛可平等现有品种保持较快速度增长；另一方面，减值准备、房地产亏损等2008年的减利因素消除。

　　我们维持之前的盈利预测：2009-2011年的每股收益分别为0.526元、0.618元和0.750元，对公司维持“买入”的投资评级。

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