报告作者：潘喜峰撰写日期：2009-03-06

　　二次电池已经成为现代生活中必不可少的消费品。产业发展到今天，已经走过了铅酸电池和镍镉电池时代，目前正处于镍氢电池和锂离子电池的绿色电池时代。二次电池在新能源汽车、风电储能和太阳能储能等新兴领域具有巨大发展潜力，远景十分光明。

　　当前形势下，二次电池行业正在承受下游需求减小的压力。虽然在一定意义上具有非耐用电子消费品的性质，但其传统下游如手机、手提电脑、数码相机、电动玩具和电动工具等行业均不同程度地受到了经济危机的冲击，而各大电池公司的扩产增能更使行业内的竞争日趋激烈。

　　锂离子电池是当前最有发展前途的绿色二次电池。自商业化以来，锂离子电池不断攻城略地，至今已经独霸手机和手提电脑等高端市场。随着锰酸锂和磷酸铁锂等极具发展前途的正极材料的技术进步，其在动力电池领域也开始了扩张的步伐。未来锂离子电池的前景十分看好。

　　镍氢电池是目前在HEV汽车领域中应用最为成熟的二次电池。虽然其性能不如锂离子电池，但其技术成熟，安全性更好。未来镍氢电池将和锂离子电池一起蚕食镍镉和铅酸电池的领地。从长期看，镍氢电池将面对锂离子电池的强力挑战，但短期内，镍氢电池在即将到来的新能源汽车时代仍然前景看好。

　　行业评级：我们给予行业优于大势的投资评级。

　　投资策略：沿着电池产业链布局，重点关注三类公司。关注有动力电池组业务的公司，如中信国安和科力远；关注有实力的电池材料公司，如杉杉股份；关注电池产业链上游有资源类优势的公司，如西藏矿业。

　　风险：新能源汽车时代的到来虽然是大势所趋，但目前产业正处在由科研向产业化转型的过渡时期。这一转化进程的快慢有赖于电池材料和电池技术的成熟、国家政策的扶持力度和石油价格的变化等因素，因而具有一定的不确定性。就短期而言，新能源汽车领域的良好应用前景还不能给二次电池相关上市公司的业绩带来大幅度提升。因此，在市场热炒新能源电池和汽车概念时，投资者在投资时仍需要谨慎，短期内股市上存在的更多的是交易性机会，投资风险较大。

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