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　　报告作者：童胜、陈刚撰写日期：2009-03-09

　　财务费用增速过快：08年全年公司三项费用同比增长达到了61%，低于收入增长，其中管理费用增长50.4%，销售费用增长61.30%，而财务费用则大幅增长将近10倍，考虑到公司08年应收账款同比增长87%，而预收账款还出现了下降，公司短期借款有07年底的9200万元上升到08年底的2.10亿元，短期内公司主营业务大幅增长对于资金面的压力较大。

　　利润分配方案：本期无送配方案。

　　总体来看，08年公司实现了高速、优质发展，细分行业龙头的特征较为明显，但是下游行业景气度以及公司对于各类资源的配置将有可能短期内对公司高速发展过程产生重要影响，我们将持续跟踪。

　　公司是国内供应轮胎生产设备的龙头企业，具有深厚的行业经验与技术实力。我们维持对于公司的盈利预测，预计公司2009、2010年每股收益分别为0.98、0.98元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：轮胎行业受到各方面不利因素影响出现下滑，企业资本支出大幅减少；企业新产品未能受到市场的认可，影响到公司未来发展。

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