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　　报告作者：赵志成、任琳娜撰写日期：2009-03-09

　　公司拟向酒钢集团非公开增发12.1163亿股收购集团除不锈钢外的铁前系统、碳钢轧钢系统、辅助系统的相关资产以及集团持有的榆中钢铁有限责任公司100%股权。拟收购资产评估作价70.15亿元，收购完成后酒钢宏兴总股本扩大至20.85亿股，其中酒钢集团持股比例由61.91%上升至84.04%。

　　此次收购完成后，公司与集团之间的巨额关联交易问题将大幅减少，与榆中钢铁之间的同业竞争问题也将获得解决。此外收购原材料资产减少了在原材料价格大幅波动情况下成本控制的难度，有利于增强公司的成本控制能力。

　　在公司目前的资产状况下，我们维持对公司2009、2010年的业绩预测，预计2009、2010年每股收益分别为0.32元、0.33元，每股净资产5.76元、5.98元，净资产收益率5.7%、5.7%。目前动态市盈率为23.4倍、22.6倍；市净率1.3、1.3倍。考虑本次资产收购，我们预计公司2009、2010年每股收益分别为0.39元、0.40元，考虑到完成收购后公司净资产收益率及每股净资产面临下降，市净率升高，我们下调公司投资评级至“中性-A”，维持目标价8元。

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