新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：吕丽华撰写日期：2009-03-03

　　09年1月21日，公司托管了广州新大新百货公司，同时与大股东广百集团商定在托管协议生效日起18个月内将以适当方式彻底解决同业竞争问题。新大新公司在公司上市前与公司同属于广百集团。我们认为，托管新大新预期为将来的资产注入作铺垫。

　　公司09年计划实现营业收入同比增长8%，净利润同比增长5%；新增2家连锁门店。虽然09年宏观经济将继续惯性调整，消费者信心在短时期内难以有效恢复，但公司在广州地区具有一定品牌知名度和市场占有率，与竞争对手相比，规模及网点优势甚强，对经济危机的抵御能力相对较强，我们依然看好公司的发展潜力。

　　预测公司08、09年每股收益分别为0.99、1.33元，当前股价对应下的动态PE分别为20.1、15.0倍。与同行比较，估值处于中低位。因此，继续维持“增持”投资评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。