报告作者：彭玉龙、董乐撰写日期：2009-03-02

　　物业投资起步较早的是中国平安。国内保险公司的物业投资，起步较早的是中国平安，因为有平安信托可作为投资通道。截至2008年中期，平安投资性房地产余额36亿元，占投资资产的0.8%。

　　不动产投资定调，渠道放开无障碍。在2008年底全保会上，对保险投资渠道放开的表述为“稳步扩大基础设施项目投资试点，适时开展企业股权投资试点，研究投资经营性物业政策”。《保险法》对不动产投资的定调，意味着投资渠道的放开有了法律保障。近期值得保险公司期待的投资渠道有：无担保企业债，基础设施投资，企业股权投资，房地产投资。

　　影响正面，在具体方案出来之前，维持行业中性评级。《保险法》的定调，只是为投资渠道的放开提供了法律保障，关键还得看保监会的推进速度和力度。渠道放开有助于提高投资收益率，但我们预期这是一个渐进的过程，并且伴随相应的投资风险。因此，在投资渠道放开的具体方案出来之前，我们仍然维持行业中性评级。

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