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报告作者:迟晓辉撰写日期:2009-02-26
我们以2008年三季度财务数据为基础,对2009年各公司资金运作收益潜在业绩增长贡献进行估算,结果显示,国元证券、东北证券、宏源证券资金运作收益增长推动业绩增长的效果最为明显,可能带来相当于2008年前三季度营业收入30-50%的收入增长(详见表1)。
投资建议:2009年推动证券公司业绩变化的主要因素可能仍在于资金运作收益,其他业务方面,由于流动性增加和市场震荡幅度加大,交易量有可能会维持在与2008年相当的水平;创新业务的业绩驱动效果则首先取决于监管层推进的速度,目前看来,对2009年的业绩贡献将比较有限。
基于资金运作收益的情况,根据前面的分析,东北证券、国元证券、宏源证券将具有较其他上市证券公司业绩更快增长的潜力,因此短期看,在股票市场上涨阶段,这些将具有更好的表现,可适当关注。但从长期投资角度看,则需注意其估值风险。