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　　报告作者：张欣撰写日期：2009-02-26

　　2008年江淮汽车由于投资战线拉得较长，因此对资金需求较大，企业的负债率提高到了53.76%，虽仍不算高，但同比增长8.07个百分点，而货币资金同比减少2.90%，公司的短期偿债能力进一步趋于恶化。再从存货周转率、应收帐款周转率和经营性现金流等指标看，公司未来的经营将面临更大的挑战。

　　由于实施新的会计制度，政府补贴等归入“其他非流动负债”，而不是计入当期损益。而2008年这部分新增金额高达5561万元，与当期净利润不相上下，这也是影响江淮汽车业绩提升的一个因素。

　　预计2009年江淮汽车的EPS不超过0.10元。因此在综合考虑汽车行业和企业的发展前景及各种影响因素后，维持对江淮汽车“中性”的投资评级不变。

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