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报告作者:张方撰写日期:2009-02-24
我们认为,国家推进有色行业兼并重组符合行业长期的发展趋势,将在资金和审批等方面给予支持,铅锌行业未来将成为重点。对中金岭南(000060)来说,广东省以及地处周边地区的铅锌矿产由于储量较小,品位较低,公司考虑更多的是对国外铅锌矿产资源的收购。根据公司的定位——“中国有色中坚,世界铅锌巨子”,以及前期收购澳大利亚先驱资源公司(未成功)和PEM公司的经验,在当前时点继续海外购矿是可能的,并且或将在国家推动大规模兼并重组的背景下获益。
维持“增持”评级。我们认为,公司有继续海外购矿,扩大资源储备的可能,我们继续维持公司08、09年EPS0.43元和0.45元的盈利预测,对应的动态PE分别为29倍和30倍,在铅锌类公司中具有估值优势,继续维持公司“增持”的投资评级。