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　　报告作者：张方撰写日期：2009-02-24

　　我们认为，国家推进有色行业兼并重组符合行业长期的发展趋势，将在资金和审批等方面给予支持，铅锌行业未来将成为重点。对中金岭南(000060)来说，广东省以及地处周边地区的铅锌矿产由于储量较小，品位较低，公司考虑更多的是对国外铅锌矿产资源的收购。根据公司的定位——“中国有色中坚，世界铅锌巨子”，以及前期收购澳大利亚先驱资源公司(未成功)和PEM公司的经验，在当前时点继续海外购矿是可能的，并且或将在国家推动大规模兼并重组的背景下获益。

　　维持“增持”评级。我们认为，公司有继续海外购矿，扩大资源储备的可能，我们继续维持公司08、09年EPS0.43元和0.45元的盈利预测，对应的动态PE分别为29倍和30倍，在铅锌类公司中具有估值优势，继续维持公司“增持”的投资评级。

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