新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：陈财茂、廖绪发撰写日期：2009-02-23

　　我们判定公司09年业绩仍有望实现增长，动力主要来自于：(1)增值用户的拓展推动收入增长，我们估计公司在09年能够新增2.5万交互用户、3万户宽带用户，从而驱动公司09年收入增长7.5%，而成本的相对刚性使得新增的收入能够大部分转化为利润。(2)财务费用的大幅下降，公司利用募集资金补充流动资金后，财务费用大幅下降，09年将同比下降约1200万元。

　　维持“推荐”评级。我们将09-10年EPS下调至0.30元和0.41元，较前期的0.39元和0.50元，分别下调了23%和19%，我们维持“推荐”的投资评级，建议投资者逢低买入，长期持有，12个月目标价15元。股价表现的催化剂来自于增值业务的超预期发展，关外资产整合提速，而投资风险在于整合带来的不确定性。

    新浪声明：    此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。