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　　报告作者：吴莉、孙利萍撰写日期：2009-02-18

　　受春运刺激，1月旅客吞吐量增速出现显著回升。1月白云机场旅客吞吐量同比增长11.8%，受春运期间客流量上升刺激，1月旅客吞吐量增速比12月提升8.4个百分点。白云机场国际航线以东南亚航线为主，受周边国家经济不景气影响，1月外航旅客吞吐量同比减少11.5%，下滑幅度较12月扩大2.5个百分点。

　　以国内航线为主的客源结构将使得白云机场受益于国内市场的较快增长。预期随着春运结束、同时受08年2、3月份高基数影响白云机场旅客吞吐量增速将有所回落；但由于白云85%的旅客来自国内航线，在国内市场仍保持较快增长的背景下，预期全年白云机场旅客吞吐量增速在5%-8%。

　　维持公司“谨慎增持”评级。维持公司08-10年0.43元、0.47元和0.54元的业绩预测。公司目前股价对应09年动态PE19倍、PB1.8倍，估值在机场板块中处于较低水平，维持谨慎增持评级。

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