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　　报告作者：赵楠撰写日期：2009-02-17

　　公司2008年业绩回顾：08年公司实现营业收入34.34亿元，同比增长22%，毛利率与07年持平为33%，营业利润3.17亿元，同比增长41%，归属母公司所有者净利润2.56亿元，同比增长38%，每股收益为0.52元，公司销售回款状况良好，经营活动现金流量净额同比增长16.48%，每股经营性现金流净额为0.53元，全面摊薄ROE比上年同期提高了3.57个百分点，达到13.38%。公司08年度利润分配方案为每10股派现金4元（含税），优于往年一直执行的每10派现金3元（含税）的方案。

　　公司09年基本面有可能会出现一些积极因素：复方丹参滴丸FDA二期临床实验有可能获得突破；复方丹参滴丸、荆花胃康胶丸有望进入新的《国家基本药物目录》；复方丹参滴丸目前正在积极申请新的适应症；公司二、三线品种经过几年的积累，已形成了3、4个亿的销售规模，水林佳、益气复脉（冻干）粉针09年仍有望保持较快增长；生物药尿激酶原有望在09年三季度取得新药证书和生产批件。

　　盈利预测、估值与投资评级。我们上调公司盈利预测，预计公司2009～2011年每股收益分别为0.60元、0.69元、0.78元，由于目前市场整体估值水平上升，我们上调公司6个月目标价为15元，仍维持公司“中性-A”的投资评级。

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