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　　报告作者：纪云涛撰写日期：2009-02-16

　　短期成功实施融资方案有难度，长期成长空间较突出，维持“增持”评级。

　　1、实施再融资方案后公司的09年的PE为24.5倍，以目前的宏观环境和资本市场状况，估值吸引力不够，短期成功实施方案有难度。

　　2、我们判断公司选择目前公告的主要目的是担忧股价上涨过快，因此先行公布方案并锁定增发价格。如果方案能得到市场认同当然最为理想。即使市场不认同，方案经股东大会通过后也将有12月的有效期。如果下半年宏观经济形势好转，市场对公司的业绩预期提升，届时可能成功实施该方案。

　　3、中长期看，公司的成长空间确实比较突出。但基于疲弱的宏观经济形势，公司的成长空间能否转化为实实在在的盈利增长尚需观察，因此维持公司“增持”评级。

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