报告作者：陈振志、茅炜、李伟奇撰写日期：2009-02-16

　　东北证券由于经纪业务占比在上市券商中居于最高的水平，其业绩对市场交易量的敏感程度最高，因而经纪业务超预期和业绩正增长的可能性最大，因此我们建议投资者积极“买入”。

　　08年是公司业绩最差的时候。公司的经纪业务占比高达79.65%，这意味着市场交易量成为公司最重要的盈利驱动因素，公司业绩的趋势与市场交易量也最为相关。随着市场交易量走出谷底并持续攀升，我们认为公司业绩最差的时候已经过去。

　　在经济增速下滑的大环境下，上市公司业绩的超预期甚至正增长可能会给投资者带来不菲的回报。通过测算，我们发现，在交易量持续攀升的带动下，东北证券09年业绩正增长的临界点为日均交易额670亿元（单边），远低于其它上市券商，而年初至今的累计日均股票交易额已经达到1383亿元。可见，公司在上市券商中最容易实现业绩同比正增长。

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