新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：周锐撰写日期：2009-02-17

　　天士力2008年营业收入同比增长21.8%，归属于母公司的净利润同比增长37.7%。公司利润大幅增长主要是因为丹参滴丸提价因素，以及同比少了5000万开办费用导致管理费用的下降；公司工业业务在04年以来首次实现2位数的增长，收入同比增长16.64%。其中各产品的增长情况如下：复方丹参滴丸在提价和开拓城乡市场的推动下，销售收入增长超过10%，在海外市场以处方药身份进入了俄罗斯等8个国家；水林佳销售增长超过100%，销售额达到6000万左右；益气复脉粉针销售额达到2000万左右；OTC方面广告费大幅缩减减少了营业费用。

　　09年有望受益基本药物目录。2009年如果天士力的复方丹参滴丸能够进入国家基本药物目录，有可能推动公司产品在第三终端的销售，促进该产品继续快速增长。

　　维持推荐的投资评级。我们预测天士力09-11年的EPS为：0.62、0.70和0.81元，目前09年动态PE23.7倍，在医药板块中属于偏低的品种，具有很高的安全边际，维持推荐的投资评级。

    相关专题：

    天士力丹参滴丸质量风波

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。