新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：赵雪芹撰写日期：2009-02-12

　　酒店将成为新的盈利增长点。论坛中心(酒店)项目预计2009年3月试营业，我们认为其凭借优越的地理位置和专业化管理，长期经营形势看好。2009年考虑到新开业及经济危机影响丽江高端客流减少，预计酒店仅实现微利，2010年将实现大幅度增长(预计09/10贡献EPS0.03/0.13元)。

　　盈利预测、估值及投资评级。不考虑大索道改造，预计2008-2011年EPS为0.32/0.48/0.62/0.61元(2011年优惠税率到期以致业绩略降)，其中原有业务贡献0.32/0.45/0.49/0.46元，以2008年为基准三年CAGR分别为24.30%和13.30%。参照国内旅游上市公司估值并考虑到大索道改造给公司业绩带来的不确定性，我们认为公司合理价值为12.00元，对应09年25倍PE;另DCF估值9.30元，维持现价(12.84元)“持有”评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。