报告作者：李晨、严蓓娜撰写日期：2009-02-11

　　四季度业绩大幅缩水。

　　全球石油企业陆续公布08年4Q业绩，受油价大幅下跌影响，业绩纷纷大幅下滑。导致业绩大幅滑坡的原因在于需求下降和原油价格滑坡，以及高价库存减值造成的损失。

　　原价格下滑导致上游勘探开发收益缩水。

　　从各家的表现来看，随着油气价格的跳水，石油巨头的上游部门的收益也基本上回到了过去的水平以下。雪佛龙(CVX)的弹性最大，而壳牌(Shell)、埃克森美孚(Exom)和BP较为稳定，涨幅在天然气和原油价格变化区间之间。

　　从2007年至2008年的8个季度中，5大公司的上游原油产量都出现了下滑趋势，天然气的产量则呈现稳中有升，与国内的石油公司相比，国际石油公司的天然气在油气总产量的比重超过了30%以上，康菲甚至超出了50%，天然气业务将成为上游产量未来最重要的成长点。

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