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　　报告作者：邹心勇撰写日期：2009-02-10

　　管理模式不断变革，管理集约性提高，内涵增长显现。冀东水泥重视管理成效，公司战略微调以及期间费用率同比呈现下降趋势表明了公司管理的努力及营运效率提高；同时为了适应公司快速扩张态势，公司将适当调整组织结构和管理模式，采用大区管理模式，对各大区域实行大区经理负责制，进一步增加对各大区域的管控能力，切实将各大区域经营管理做实，避免经营“虚胖”，这表明公司正积极向内涵增长迈进。

　　特别关注：公司09年将进行国有企业改制引进战略投资者。

　　风险因素：国家投资能否切实落实以及水泥落后产能淘汰进展。

　　盈利预测：冀东水泥08/09年EPS0.39/0.52元，对应市盈率PE28/18，鉴于公司09年营业收入及净利润高增长性，给与公司“推荐”评级。

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