报告作者：张芳、郭晓露撰写日期：2009-02-09

　　经济数据回暖促金属价格反弹。报告期公布的PMI数据显示，美国、中国的制造业出现回暖迹象，从而提振了有色金属市场的投资热情，基本金属价格反弹，其中铜、铝价格反弹幅度较大，分别上涨了12.20%和8.82%。从库存方面来看，交易所库存上升有所放缓。铜库存从每日上升万余吨下降到每天上升2000-3000余吨。铝库存突破280万吨之后，尽管仍然在增加，但上升速度已经出现较为明显的放缓迹象。

　　收储、减产显成效，国内铝库存下降明显。受国储局收铝29万吨及铝行业减产规模加大的影响，中国铝市基本面有明显改善。09年以来上海期交所铝库存较08年底下降达43.34%，报告期库存下降5.73%。从目前统计的数据来看，国内电解铝企业的减产规模约350万吨，约占2008年产能的20%；氧化铝企业减产规模约960万吨，约占2008年产能的28%。电解铝、氧化铝的月度产量均呈下降趋势，减产的效果比较明显。这也使得国内铝价走势进入09年后趋于平稳。我们认为铝企的减产和国内的收储政策将缩短铝行业本轮周期拐点出现的时间，目前铝价处于稳步筑底阶段，今年二季度会有较好的表现。

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