报告作者：--撰写日期：2009-02-09

　　2009年1月份部分数据继续好转，强化良好预期。本周所公布的一系列数据继续优于预期，强化良好预期。首先，2009年1月份的新增贷款增长可能再超预期。其次，中国PMI指数连续2个月回升。第三，从行业的情况来看，中国汽车销售优于预期，钢铁生产和价格都有所回升。

　　工业生产已有恢复增长的迹象。PMI指数预示中国工业增速将有所上升。2008年12月和2009年1月份PMI指数连续上升，这表明中国工业生产已经有所恢复，工业增速将有所上升。新订单指数大于库存指数表明生产将有所加快。如果2009年2月能够保持目前的趋势，那么前2个月的工业增加值将高于2008年11月和12月，增速预计将超过6%，可能接近7%。

　　第四季度可能见到物价水平回升。2009上半年物价水平将出现明显的下滑，通货紧缩现象将再度出现，大多数商品价格水平将出现下降的局面，但是第三季度后，物价水平可能将有所回升。预期全年CPI为-0.4%，PPI为-4%左右。支持2009年第四季度物价水平上升的主要因素包括：货币信贷大幅增加；第三季度左右食品价格将进入上升周期；下半年国际大宗商品价格可能出现一轮反弹。

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