报告作者：王松柏撰写日期：2009-02-06

　　雅戈尔继续减持中信证券对股价无实质性影响。根据本次公告和07年2月26日和08年11月13日的公告，雅戈尔在08年11月13日~09年2月4日继续减持中信证券约0.66亿股，占中信证券总股本约1%。

　　近期日均股票交易额保持在较高水平导致投资者对证券公司业绩预期提升。09年1月份日均股票交易额高达993亿元，春节后交易额继续放大，近几个交易日的日均股票交易额继续放大至1500亿元以上，大幅高于我们全年日均股票交易额600亿元的假设，导致证券公司股价短期内出现明显上涨，中信证券和海通证券目前对应市净率分别达到2.58和2.48倍。

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