报告作者：--撰写日期：2009-02-04

　　PMI有所回升符合我们09年季度GDP环比增速呈倒V型走势的判断，即GDP环比增速在08年4季度可能已见底，近期的财政刺激和准财政刺激(贷款大幅增长)使得GDP环比增速在1季度有所回升；伴随财政刺激作用全面显现以及企业去库存化接近尾声，环比增速将在2季度进一步强劲反弹。但4季度伴随信贷回落和基建刺激作用淡化，而私人部门需求进一步萎靡，GDP环比增速将显著回落，全年环比增速呈“倒V型”(图6)，尽管同比增速由于基数原因依然呈前低后高。

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