报告作者：陈东、徐炜撰写日期：2009-02-04

　　“钟型波动”的左侧行情已经展开。我们继续看好一季度A股市场的表现。主要基于以下几点原因：一、本轮企业存货消化已经接近尾声，存货冲击的压力开始逐步缓解，一些行业的订单恢复较快；二、政府投资计划进入具体实施时期，将给实体经济带来需求的阶段性回升，大量释放的贷款有助于加强这一效应；三、流动性的影响还将加大，伴随着通胀低点的出现，通缩预期有望得到一定程度的缓解，有利于流动性的供给，从而对股票市场形成资金面支持。

　　在投资策略上，我们继续坚持两条线索，并增加其他周期型行业：一、投资拉动的行业：主要是机械设备、水泥、建筑建材等直接受益于政府投资计划拉动的行业；二、受益流动性的行业：全球流动性将有助于大宗商品价格的反弹(黄金、原油、工业金属)，我们继续看好有色金属、石化行业的表现机会；国内流动性将有利于国内券商的盈利回升，证券市场成交回升对券商股的盈利会有明显的改善。三、如果考虑受产业振兴规划、信贷支持、库存较快消化等因素，其他一些周期性行业亦可进入视野：如半导体、化肥等。

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