报告作者：徐文峰撰写日期：2009-02-02

　　在强农惠农政策的有力支持下，我国已经实现连续五年粮食丰收，但随着人口增长，饲料和工业等需求的急速增长，小麦、稻谷和玉米三大粮食品种仍将长期保持供需的“紧平衡”状态。国内粮食需求、农业发展战略以及种植结构向经济作物的改变将是化肥行业09年盈利的基本保证。

　　长期看，我国农业补贴政策还有很大提升空间。根据WTO相关规定，我国承诺直接影响农产品成本的补贴不超过农业生产总值的8.5%，而我国现在的补贴水平只占农业总产值的3%。十七届三中全会指出，今后将“逐年大幅提高补贴水平”，预计09年农补总金额将维持06年以来的高增长幅度，达到40%以上，将显著提升农民收入，降低种植成本，增加用肥需求。刚刚公布的中央一号文件指出，要加大对农业的支持保护力度——进一步增加农业农村投入、较大幅度增加农业补贴、保持农产品价格合理水平，这些惠农政策均将对于提高化肥的需求起到积极的作用。

　　此外，从气象条件来看，2008年入冬以来，全国降水持续偏少，2009年有可能成为大旱之年，合理使用化肥也将成为确保农业稳产高产的物质保障。

　　2009年，政府对农业的大力扶持、新关税政策的实行、国内煤炭价格的进一步下跌，将会有效刺激国内氮肥需求。具有技术、成本优势的龙头企业将在行业整合中获得更好机遇。

　　尽管当前化肥价格仍然低迷，但经过前期的大幅下跌后，目前已基本企稳，随着即将到来的春耕自南向北逐步展开，化肥市场将逐步回暖。优势化肥龙头企业仍存在着超越大盘的机会，建议投资者关注。

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