报告作者：郑东、秦波撰写日期：2009-02-03

　　上市公司1月份陆续披露年度预警，均业绩下降50%以上。部分上市公司陆续公布年度业绩预警，从目前公布的情况来看，降幅均在50%以上。鞍钢股份2008年第三季度存货总值同比增长只有69%但第四季度经营亏损及存货计提总值就占了第三季度存货总值的40%以上，而其它公司2008年第三季度存货总值同比增幅大都在100%以上(太钢只有17.23%)，这显示如果都按照鞍钢的经营状况及计提比例考虑，大部分钢铁上市公司的业绩下滑将远超过50%。

　　投资建议：维持“谨慎推荐”的投资评级。随着国家投各项措施的逐步落实，钢铁特别是长材的需求将逐步回升，长材价格也可以因为产能限制需求回升而保持相对稳定。从资本市场来看，钢铁行业目前的整体P/B已在1.1倍左右，处于合理的安全区域。虽然已公布业绩预警的上市公司2008年业绩均下降50%以上，但大部分钢铁公司计提的比例仍未明确，计提不足则2009年业绩存在一定的隐患，我们维持对行业“谨慎推荐”的投资评级。继续重点推荐新兴铸管和恒星科技，并重点关注华菱钢铁、武钢股份、鞍钢股份、重庆钢铁、八一钢铁等，或长材类比例较大的公司。

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