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　　报告作者：王志霖、翁佳梁撰写日期：2009-02-03

　　从目前5大航空公司公布的08年业绩预告来看，南航整体表现优于其它四家，一季报受春运带动以及国内市场的相对活跃也将好于去年，短期我们关注其交易性机会。长期来看，还视新增运力投放以后的国内市场反应以及国际市场的早日复苏。但是因为航油价格的相对稳定，未来还有小幅下调的预期，相比08年经营环境相对宽松。我们小幅下调公司09-10年每股收益为0.19元和0.29元，给予公司1.8倍PB，12个月目标价为4.08元，维持“增持”评级。

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