报告作者：陈亮撰写日期：2009-01-20

　　投资要点：

　　2008年12月汽车产量为62.7万辆，销量为74.2万辆；由于销量大于产量，汽车企业库存开始下降，这将有助于厂商消耗先前高成本零部件，从而降低后续的汽车制造成本。

　　2008年12月汽车销量同比仍为下降，但环比增长了8.2%；这主要是由于轿车销量环比增长所致，属于正常的月度销量反应。

　　2008年全年汽车产销增速均小于10%，皆创下了1997年以来的新低。同时月度营业收入和毛利率仍在下滑。

　　1.6L及以下排量的乘用车购置税减至5%使得原本1月份的用户延至2月份。由于此次购置税下降对购车成本影响不到5%，因此我们认为这项政策对乘用车销量刺激有限。

　　2008年12月大中客销量环比增长了66.6%；总体来看，大中客销量表现较为平稳。

　　重卡和轻卡销量自2008年3月份以来一路下滑，目前仍未出现止跌回稳信号。中卡是唯一年度销量负增长的卡车细分市场。

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