报告作者：易镜明、倪文昊撰写日期：2009-01-22

　　从2009年到2011年，重点抓好基本医疗保障制度等五项改革。一是加快推进基本医疗保障制度建设。3年内使城镇职工和居民基本医疗保险及新型农村合作医疗参保率提高到90%以上。2010年，对城镇居民医保和新农合的补助标准提高到每人每年120元，并适当提高个人缴费标准，提高报销比例和支付限额。二是初步建立国家基本药物制度。将基本药物全部纳入医保药品报销目录。三是健全基层医疗卫生服务体系。四是促进基本公共卫生服务逐步均等化。五是推进公立医院改革。今年开始试点，2011年逐步推开。为保障上述五项改革，3年内各级政府预计投入8500亿元。

　　我们主要从两个角度来讨论这个问题，1、为保障上述五项改革，3年内各级政府预计投入8500亿元。8500亿应该是全额，不是增量部分，2008年政府投入约2300亿元，如果假设09-11年政府投入分别为2600、2800、3100亿的话，则年均增长率约为10%。因此：这8500亿的安排保证了未来三年政府投入的持续增加，预期比较明朗。2、2010年，对城镇居民医保和新农合的补助标准提高到每人每年120元，考虑年度递增的效应，我们据此测算09年医药制造业收入增幅大约为20%。

　　09年一季度将是年报开始公布的时间段，股票的市场表现将在真实数据和市场预期之间寻求平衡。政府的有力经济刺激措施尤其是相对激进的货币政策将使股市出现丰富的局部盈利机会。在这种背景下，回避系统风险的工作将不那么重要。持有白马，寻找低估值洼地中的机会是下一阶段的主要任务。推荐双鹭药业、一致药业、东北制药、科华生物、恒瑞医药、云南白药、鱼跃医疗、康缘药业。

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