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　　报告作者：李林森、杨培龙撰写日期：2009-01-21

　　公司主营业务包括：雷达及配套系统、通信工程、通信射频组件。08年前三季度，公司实现主营业务收入16949.98万元，净利润1102.78万元，分别同比增长-3.07%和-2.87%；由于大部分收入将在第四季度得到确认，从订单情况看，公司08年将有一个较好的增长。

　　公司雷达产品将受益于三年5000亿的机场建设投资，以及气象局对六大气象工程的加速投资。虽然气象局对多普勒雷达的布放将近结束，但又开始了新一轮的风廓线雷达的布放，公司的风廓线雷达占有率达33%左右；再加上军民用机场对气象雷达的需求才开始，我们认为公司的气象雷达还将会保持较好的增长。

　　公司是国内极少数掌握航管一次雷达技术的厂家，如按我们预期今年大股东38所将航管二次雷达注入到公司。届时，公司将由单一的气象雷达生产商转变成综合的雷达生产商。由于国产化要求越来越强烈和军民机场大量需求，航管雷达将会助推公司业绩获得快速增长。

　　“十一五”期间我国将形成“纵向到底横向到边”的应急管理体系，预计我国应急指挥平台和应急资源整合建设的市场容量将达300亿元。公司凭借技术优势和军方的股东背景，其应急指挥车在今年获得近亿元的订单，我们认为公司将在应急指挥系统这块继续保持较好增长。

　　GPS探空移和气象探测综合数据处理系统等将再促其业绩增长。

　　根据我们初步预测，我们给予公司08—10年EPS分别为0.39元，0.62元，0.81元。我们给予公司09年25PE，对应公司股价为15.5元/股，给予公司“推荐”评级。

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