报告作者：崔嵘撰写日期：2009-01-20

　　新兴经济体先行指标加速回落。

　　1月12日OECD公布的11月份先行指标继续大幅回落，OECD国家经济加速下滑，全球经济衰退加深。经修正后的OECD国家先行指标环比下降1.3个点，同比下降7.3个点。从各国数据来看，先行指标同比降幅最大的是中国和俄罗斯。中国指标继续跟随OECD指标回落，环比下降3.1个点，同比下降12.9个点，降幅较前几个月增大；美国先行指标环比下降1.7个点，同比降8.7个点，未来欧日以及新兴经济体跟随美国经济回落的趋势不可避免。

　　全球制造业先行指标刷新历史低点，通缩迹象明显。

　　JP摩根全球制造业采购经理人PMI指数连续数月刷新该指数设立以来的历史低点，降至33.2，为连续第7个月低于50临界值，表明制造业萎缩幅度进一步加剧，经济衰退程度比预期严重，对应的全球工业产值将萎缩12%-15%。需求大幅萎缩，新订单、产出、出口订单和就业指标均急速下滑，降幅远超出市场预期。具体来看，新订单指标下降4.5个点至25.3，降幅超出市场预期；产出指标下滑4.3个点至28.8；就业市场萎缩加剧，指标回落2.9个点至36.7，降幅较前月增大；投入价格指数再次大幅下滑4.9个点至31.3，与4个月前的峰值80.8相比下降49.5个点。从各国指标来看，几乎所有国家的PMI指标均创有纪录以来的历史新低。其中，美国和日本制造业近期的萎缩最为显著，其新订单和产出指标以61年来最快的速度回落；欧元区制造业的萎缩也进一步加剧，区内四大经济体的指标持续下降；虽然目前新兴国家经济表现略好于发达国家，但其先行指标也在加速回落，未来需求不容乐观。美国投入价格指数以1949年6月以来最快的速度回落，通缩迹象最为明显。物价水平连续6个月负增长被官方界定为通缩，目前美国CPI指数已连续5个月负增长；欧元区CPI指数在6个月中有4个月负增长；日本CPI指数连续3个月负增长。在全球经济陷入深度衰退之时，通缩时代似乎已经将临。

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