新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：黄巍 撰写日期：2009-01-16

　　销量增长在2009年仍有保障。主品牌占总销量比重将从45%提高到50%，前4大品牌占比从94%提高到98%，。销量的增长来自于：一是2008年新产能的投放；二是成本下降后公司在产品出厂价不变的情况下可以有更多的资金进行市场开拓的投放。

　　所得税追溯仍需密切关注。公司前些年度的所得税追溯根据会计准则仍然是发生制原则，不会影响当期业绩，只会在调整前期业绩的基础上影响当期现金流，对公司当期业绩没有影响。

　　目标价19.75元，维持“推荐”评级。我们暂时维持公司2008~2010年EPS为0.59、0.79、1.00元不变，作为在2009年预期明确增长的酒类上市公司，我们用行业龙头2009年25倍PE估值，目标价19.75元，维持“推荐”评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。