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　　报告作者：杨红杰撰写日期：2009-01-20

　　预计公司第一季度或将亏损。由于全球经济发展仍然低迷，铅锌下游需求行业——汽车行业仍然难以走出低迷状态，2009年一季度铅锌价格难以持续回升。我们考虑到公司减产、计提库存损失等原因，认为在2009年一季度公司难以实现盈利，但在二季度将有所好转。

　　盈利预测和投资建议。我们认为，2009年全球铅锌产能仍然过剩，但铅锌价格将高于2008年四季度价格，公司无法获得较大的收益，而2008年将会是公司近三年来业绩最差的一年，2009年将会稍有好转。维持公司“增持”评级

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