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　　报告作者：乔培涛撰写日期：2009-01-19

　　资产注入，破茧化蝶：报告期内，公司以15.69元/股向大股东华北光学定向增发7871万股，用以购买总计12.35亿元的军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的相关资产，大股东华北光学完成了资产注入。公司主营业务由原来的以电脑刺绣机等缝纫机械为主转变为以核心军品及相关军品两用产品为主，缝纫机械为辅。这也是公司业绩能够扭亏为盈，破茧化蝶的根本原因。

　　盈利预测：华光在认购股权时承诺保证注入资产部分在2008—2010年的净利润不低于16098万元、17750万元和18772万元，现在08年年报已经超额完成了业绩要求。我们预计2009-2010年的EPS分别为0.45元和0.54元，对应目前股价的市盈率分别为27倍和22倍，给予公司谨慎推荐的评级。

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