报告作者：朱毅撰写日期：2009-01-14

　　股息率在弱市中显得至关重要：

　　股息率是股息与股票价格之间的比率，在牛市中，股息率往往并不为投资者所重视，但在熊市或者说弱市中，可能具有分红预期的股票就显得至关重要了。

　　在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。股息率的意义，股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股息率越高越吸引人。

　　分红可能性分析：

　　按照分红形式来定，分红主要包括现金分红和股票分红两种，后者也就是所谓的送红股。为了方便起见，我们此处仅仅考量现金分红形式。

　　除了分析各家旅游企业报表中的“未分配利润”作为上市公司现金分红的第一步之外，我们更多的关注的是实施这种现金分红的意愿。经过分析，我们认为旅游股中有三类公司2008年度有可能进行现金分红形式：1、按照股改承诺的规定，必须进行分配的；2、在2009年度有融资需求的，按照有关规定必须进行分配的；3、控股股东将上市公司分红视为主要收入来源或高管持股无法进行二级市场减持而需要依靠分红来实现部分利益的。

　　当然上述有些选股原则本身就是重叠的，比如说有的公司既是要符合股改承诺又要满足控股股东分红要求。综上所述，我们选取了以下六家公司，认为其在2008年度年报中极有可能进行现金分红，它们分别是：黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、锦江股份、和全聚德。

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