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　　报告作者：郭海燕撰写日期：2009-01-12

　　展望未来，我们认为原材料价格下降和需求偏弱的行业背景下，产品价格下调压力很大，毛利率和利润空间持续扩大的可能性不大，同时收入增速也承受大的压力，因此暂不调整对公司09、10年的盈利预测。公司09年的价格策略为“不主动降价”，我们认为不排除在竞争对手下调产品价格后公司有跟进行为。目前，空调终端零售价格的同比增幅相对年初已经有所下滑(图1)。

　　投资建议：公司08年业绩预增基本符合预期，我们暂不调整对公司09、10年的盈利预测。基于08年EPS1.55元和09年EPS1.68元的预测，目前股价对应的市盈率为08年12x、09年11x，处于合理区间。在负面因素尚未全面释放、行业回暖时间不确定的情况下，我们维持对公司的“中性”评级，建议投资者耐心等待行业基本面回暖的投资机会。

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