报告作者：单磊撰写日期：2009-01-06

　　在美联储大幅降息至零利率后，美元汇率经历了短期的急剧暴跌，但很快建立了阶段性底部，近期有再次走强趋势。反映了在全球经济危机下美元的避险功能以及因流动性缺失导致的美元供求关系的变动。除美元和日元外，其他主要货币均对美元贬值，新兴经济体货币也大多贬值，唯人民币和港币因盯美元而保持汇率稳定。在全球经济低迷的背景下，维护固定汇率将面临较大的来自实体经济和资金流动方面的压力。

　　综合而言，预计全球股市后续仍将与世界经济的低迷运行保持一致，总体上缺少系统性的上涨条件和基础；同时，当前合理甚至有些偏低的估值使得全球股市继续大幅下跌的空间和可能性也相对有限。因此，后期全球股市维持弱势震荡整理、构筑坚实底部以静待新一轮牛市适机而来的筑底行情为最大可能。

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