报告作者：刘晓昶撰写日期：2009-01-08

　　美国银行减持建设银行H股，主要原因系次贷危机以来外资金融机构自身财务压力较大，市场对此早有预期。建行发言人表示，美国银行出于自身财务状况等因素考虑，减持部分建行股份，属于正常的市场行为。目前美国银行对建设银行的持股比例已降为16.6%，未来美国银行对建行银行仍可能进一步减持，短期建设银行受此影响H股股价将受到一定压制，相应亦会拖累A股股价表现。

　　国内银行股业绩在08年已跨越巅峰期，目前业绩增速逐季递减。建设银行基本面与行业基本一致，没有出现重大变化。公司08年前三季度实现净利润842.67亿元，比上年同期增长47.58%。公司三季报披露持有次贷相关资产20.49亿美元，比08年中期减少20.22亿美元，在三大国有商业银行中次贷风险最小。公司房地产开发商贷款占比略高，占比达到总贷款的10%以上。

　　我们维持对银行业“中性”的投资评级，下调建设银行投资评级至“谨慎推荐”。

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